2018，我们发现，很多事情变得没有以前那么容易了：
经济要维持以前的增速变得不再可能、股市无论如何都一路往南、创业变得不再“容易”、泡沫破灭的回声在比特币、P2P等一个又一个地方响起、越来越多的人开始怀疑房子只涨不跌……
信用的创造，也就是钱从银行最终流入实体经济支持经济增长的过程，不仅取决于银行有多少钱，更取决于实体经济的贷款意愿和能力。也就是“马儿喝不喝水”的问题。
换句话说，如果实体经济缺乏赚钱效应，即便商业银行里钱再多，实体贷款的意愿也未必有政策假设的那么强。如果实体不贷款，那么对商业银行释放流动性，就变成了“流动性陷阱”，也就是钱会在银行体系循环，而不会进入实体经济，支撑经济增长。
对于中国经济的增长模式来说，单靠制造业来实现信用创造，是不可能的。房地产和基建，尤其是前者，一直是信用创造的枢纽。如今我们在调控房地产的大背景下，对银行系统放水，实际上就丧失了信用创造的一大媒介。另外，考虑到影子银行的事实崩溃，流动性从银行间流入实体经济的另一通道，也处于坍塌状态。
2019，放松调控，高位套现 |
